中国限制出口，稀土价格暴涨。

自中国宣布对7类中重稀土相关物项实施出口管制后，稀土金属价格在数周内达到了创纪录的高位。截至5月1日，欧洲镝价已自4月初以来上涨两倍，达到850美元/公斤；铽价从965美元/公斤上涨至3000美元/公斤，累计涨幅超210%。

｜出口受限，市场会怎么变？

稀土是什么？为什么这么重要？

稀土被称为“工业维生素”，虽然名字里带个“土”字，但它一点都不普通。它是一类非常特殊的金属元素，广泛用在新能源车、风力发电、机器人、航天航空、军工武器、电子设备等高科技领域。简单来说，没有稀土，很多我们习以为常的高科技产品都可能造不出来或者性能大打折扣。

而且，最关键的一点是：稀土是不可再生资源，也就是说，用一点就少一点，不能“再生”，也不能随便哪儿都能开采。

最近，中国对7种稀土元素实施了出口限制。这7种元素属于中重稀土，比普通的轻稀土更稀有、更珍贵。而全球大部分的中重稀土供应，其实都来自中国。

换句话说，中国在这一块几乎可以说是“一家独大”，市场话语权非常强。

竞泰认为，中国限制出口后，海外市场可能会出现一定程度的稀土短缺。这种供需失衡，短期内很可能会导致海外稀土价格快速上涨，甚至高于国内价格。

但从中期来看，随着供应链调整、替代方案出现，国内外的价格可能会慢慢趋于一致。不过整体来看，稀土的“基准价格”还是会持续上移，也就是长期看涨。

｜稀土出口管制后，价格飙涨

就在4月4日，中国宣布对7类中重稀土相关物项实施出口管制。这其中包括：钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇。这些名字听着拗口，但它们非常稀有，而且全球大部分供应都来自中国。

结果呢？市场立刻紧张起来。

据《日经亚洲》报道，仅仅一个月的时间：

欧洲镝价翻了两倍，从每公斤约300美元涨到了850美元；

铽价更是暴涨超210%，从965美元一路飙升到3000美元；

这是自2015年以来的最大单月涨幅，也是有记录以来的最高价格水平。

为什么这次影响这么大？

因为这次限制出口的是中重稀土，比轻稀土更稀有、更珍贵。它们广泛用于高性能电机、永磁材料和军工设备等高端领域。

瑞穗银行的分析师佐藤隆宏说得很直接：“很难用其他国家生产的材料来替代受限制的稀土。”

也就是说，短期内，很多国家找不到替代来源，只能“干着急”。稀土价格上涨直接影响的是制造成本。比如电动汽车使用的永磁电机，就离不开铽和镝。东京大学的冈部彻教授指出：“长期的供应限制可能会使整个电动汽车生产无法进行。”

但这还不止是商业问题，更是国家安全问题。

美国国防情报公司Govini最近发布报告指出，超过1900种美军武器系统依赖中国的稀土资源。换句话说，如果稀土断供，美军的供应链会受到重大冲击。

举个例子：

美国空军第六代战机F-47所使用的各种子系统中，至少有4种被限制的稀土元素（钆、铽、钇、镝）；每架F-35隐身战斗机需要消耗约417公斤稀土材料；这些材料用在电子战系统、雷达、方向舵电机等多个关键部件上。

根据美国国会研究服务局的数据，美国约5%的稀土用于国防军工领域，而几乎全部都依赖进口，其中很大一部分来自中国。

投资视角怎么看？

对于投资者来说，稀土是一个典型的“供需错配+战略价值”的赛道。

短期来看，出口管制带来的价格波动可能还会持续，尤其是那些依赖稀土的关键行业（如新能源车、风电、军工）可能面临成本上升压力。

中期到长期来看，各国为了摆脱对中国稀土的依赖，可能会加快布局本国或盟友的稀土开采和加工能力。这意味着投资机会不仅在中国，也可能出现在海外的新供应链建设中。

｜一季度稀土企业业绩亮眼

中国稀土

首先看中国稀土，一季度实现营收7.28亿元，同比增长了141.32%；归属于母公司所有者的净利润为7261.81万元，而去年同期则是净亏损2.89亿元，成功扭亏为盈。主要原因是稀土市场价格回升，加上公司调整了销售策略，营业收入大幅增加。

北方稀土

再来看看北方稀土，一季度实现营收92.87亿元，同比增长了61.19%；归母净利润达到了4.31亿元，同比激增了727.30%；扣非净利润更是高达4.35亿元，同比增幅高达惊人的11622.98%。这简直是个天文数字的增长！

盛和资源

盛和资源也不甘示弱，一季度实现营收29.92亿元，同比增长3.66%；归母净利润为1.68亿元，同比增长了178.09%；扣非净利润为1.66亿元，同比增长175.37%。

广晟有色

最后是广晟有色，虽然一季度实现营收15.06亿元，同比下降了14.05%，但归母净利润为4727.12万元，去年同期则是净亏损3.04亿元，成功扭亏为盈。主要得益于一季度稀土市场行情企稳回升。

从北方稀土的年报来看，市场趋势可能从去年四季度就开始出现了一定程度的扭转。

由于加工后的部分稀土产品不在此次出口管制范围内，企业的利润空间得以拓展，进而推动国内稀土价格上升。未来，国内外稀土中枢价格将上移，短期内预计海外稀土价格将高于国内，中期价格有望逐渐趋同，整体中枢价格将持续上升。

此外，下游人形机器人和低空经济等新兴领域有望持续打开稀土领域的新需求。作为我国定价、全球领先的优势产业，在当前的大背景下，稀土板块的整体关注度有望显著提高。