离岸人民币对美元升破7.20关口，为去年11月以来首次，日内涨逾130点。

人民币和A50指数的强势表现，看看背后到底有哪些利好因素在推动。

｜为何突然暴涨？

就在5月2日，离岸人民币兑美元突然暴涨近1%。紧接着，今天开盘后继续飙升。短短两个交易日内，人民币最大涨幅接近900点！与此同时，A50指数也表现抢眼，最近两天上涨一度超过1.5%。

那么，这波行情究竟为何如此强劲？竞泰认为，主要有四大原因：

1.五一出行数据创新高，经济动能增强

首先，刚刚过去的五一假期，全国出行人数和消费数据都刷新了历史新高。无论是国内游还是出境游，大家都玩得很嗨！这种强劲的消费数据意味着更多经济增长动能正在注入，市场对未来的经济前景更加乐观。

2.中美经贸磋商释放积极信号

其次，五一期间中美之间的经贸磋商似乎传出了不少积极信号。虽然具体细节尚未公布，但市场的反应已经说明了一切——投资者对两国关系的改善充满期待。毕竟，贸易摩擦少了，全球经济也会更稳定，这对人民币和股市都是大大的利好。

3.避险资金增配人民币资产

第三，全球局势不确定性增加，许多避险资金开始寻找“安全港”。而人民币资产因其相对稳健的表现，成了不少投资者的首选。换句话说，越来越多的资金正在流入人民币资产，这也推升了人民币汇率和A股市场的表现。

4.美元指数下跌，结汇盘逐步释放

最后，美元指数近期持续走弱，趋势性杀跌。在这种背景下，持有美元的企业和个人可能觉得现在是结汇的好时机，纷纷将手中的美元换成人民币。这样一来，结汇需求增加，进一步推动了人民币的升值。

｜人民币和A50指数的“小爆发”

还记得5月2日吗？那天美元兑离岸人民币一度冲到了7.2790，看起来形势有点紧张。但没想到，当天人民币就来了个“大反转”，汇率暴跌（也就是人民币升值）了将近1%。

第二天一开盘，人民币继续发力，最高一度冲到7.1893，两天时间直接涨了快900个基点！

这一波上涨，直接把4月2日美国宣布所谓“对等关税”之后人民币丢掉的阵地，一口气全收复了回来！

虽然A股在放假，但代表中国核心资产的A50指数也没闲着。上一个交易日它大涨了差不多1%，今天又一度涨超0.7%，表现相当亮眼。

更值得一提的是，这段时间美股可不太给力。纳指期货跌超1%，标普500期货跌了0.8%，道指期货也跌了约0.7%，全球市场情绪偏谨慎。

但在这种背景下，A50还能逆势走强，说明外资对中国资产的信心正在悄悄升温。

｜外资狂买人民币债券

根据上海清算所的数据，在全球金融市场波动加剧、避险情绪升温的背景下，外资加码人民币债券的步伐持续加快。4月1日至18日，外资净买入人民币债券规模显著提升，达到了惊人的332亿美元！

为什么外资这么青睐人民币债券呢？

中国宏观经济稳定：中国经济基本面稳健，政策环境可预期，汇率保持平稳。

低波动、高确定性：人民币债券具有低波动性和高确定性的特点，成为全球投资者优化资产配置、实现风险对冲的重要选择。

进入2025年以来，避险情绪成为了4月份以来外资加大人民币债券买入的主要驱动力。具体来说：

关税政策不确定性增加：由于关税政策的不确定性，美元资产从去年四季度的“关税溢价”交易突然变成了“关税折价”交易，并频繁引发美元资产的“股债汇三杀”。

资金回补避险资产：在这种背景下，资金开始回补更稳定、确定性更高的避险资产，人民币债券因此重现了2020年新冠疫情肆虐时期的“避风港”作用。

一季度数据显示，证券投资累计顺差达到42.73亿美元，其中3月份单月顺差就达到了17.93亿美元。这说明外资在持续增配中国债券。

另一方面，自从特朗普第二任期正式开始后，他的极端关税主张和对美联储货币政策的公开干涉，对全球贸易规则体系和美元的世界货币地位造成了巨大冲击。美元指数自3月以来罕见地出现了两轮与实际利率方向相反的大幅贬值。

随着美元走弱，结汇需求也成了推动人民币上涨的主要原因之一。企业和居民呈现出“囤汇需求较高、购汇倾向回落”的特征，“囤汇盘”依然是今年人民币汇率波动的资金主线。

在2025年已知的关税政策风险尚未完全落地的情形下，待结汇盘规模可能会继续扩大，形成一个“抢出口推升结汇量+贬值担忧推升待结汇盘”的资金组合。如果外部环境向着持续利多非美货币的方向发展，美元指数确认持续处于“弱美元”状态，待结汇盘或逐步释放。

简单总结一下：

外资持续买入人民币债券：因为人民币债券具备低波动性和高确定性，成为避险资产的首选。

避险情绪高涨：关税政策不确定性导致美元资产表现不佳，资金转向人民币债券寻求避险。

美元走弱，人民币升值：美元指数大幅贬值，结汇需求上升，进一步推升人民币汇率。